文/張思思 攝影/林煒凱
不論你是投資新手、股市大戶，或是專業的基金經理人，或許都有聽過不少投資理論與法則，至於實際上到底有沒有用，相信大家應該都心知肚明，不過在實質上形同賭場的中國股市，有一種懶人投資法卻能夠在過去10年創造90倍的驚人報酬，也為中國股市早已充斥的各種光怪陸離現象再度添上一筆。
這種懶人投資法其實非常容易理解，那就是在每年一開始的時候，找出市場中10檔市值最小的股票，買進後就一直持有，直到下一年再重複同樣的步驟，簡單到只要能分辨數字大小的小學生都可以操作；根據彭博社（Bloomberg）的計算，依照這樣的方式進行投資，在過去10年當中只會有2年出現虧損（滬深300指數則有4次），只有1年的表現不如滬深300指數，有7年的報酬率超過50%，其中更有2年超過200%以上。
借殼上市大行其道
這種方法之所以有效，那是因為有許多不符合上市資格，或著不想排隊等待上市審查的企業，選擇在股市中挑選市值不大的公司進行反向併購，藉此達到借殼上市的目的，而這樣的行為，在過去10年已經蔚為一股風潮，也為小型股提供了最佳的投機炒作題材。
以深圳中國農大科技這間公司為例，在過去10當中，該公司有7年都名列市值最小的10間公司之一，並且一直都被市場盛傳會成為借殼上市的目標，儘管該公司在2014年否認了相關傳言，但過去3年該公司的股價仍然飆漲了461%。
管制上市公司家數反而助長炒作歪風
為了避免讓中國股市面臨到太大的供給壓力，中國官方經常會嚴格管控股票上市的審查速度，並且最近幾年主管機關的立場更是變得更加保守，這也讓借殼上市的題材更加在市場中大行其道；據統計，目前在中國仍有800件以上的上市申請案正在排隊等待審查，這已經超過了過去5年所有新上市公司家數的總和。
上海金曠投資管理公司首席策略師張海東表示，這樣的現象反映出中國股市的發展仍舊遠遠落後給已開發國家，因此中國證監會必須要讓所有符合上市條件的公司盡快通過上市審查，只有這樣才能讓這些小型股回歸到應有的價值。
證監會開始對借殼上市設下限制
事實上，中國證監會的確注意到了股市中炒作借殼上市題材的畸形現象，並且已經開始採取一些因應措施。根據財新網在5月11日發出的一篇報導，證監會已決定禁止涉及網路相關行業的跨產業購併行為；此外，證監會發言人鄧舸也在上個月宣布，主管機關正在研擬修訂相關規則，針對反向購併案件做出更多限制。
基金管理公司匯豐晉信的基金經理人丘棟榮指出，這些緊縮措施在短期內勢必會對小型股的股價造成很大的壓力，但就長期來看，這樣的改變對股市反而是一件好事，因為這將會重建股市在募集資金一事上應有的正常功能。
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