文／張思思 照片來源：維基百科
在網際網路時代，創業者雖然擁有比以往更多的發展空間與機會，但趨勢的瞬息萬變也導致很少有網路企業能夠長期在市場中屹立不搖，作為網際網路第一代，也是僅剩的拓荒者，雅虎（Yahoo！）在過去幾年雖試圖進行轉型，但卻始終無法在既有的基礎上拓展市場版圖，如今也不得不黯然接受被購併的命運。
資料來源：網路／製圖：張思思
根據外電報導，美國電信業巨擘Verizon昨日正式宣布將以48.3億美元現金收購雅虎的核心網路業務，包括搜尋、電子郵件、廣告，以及已經建立相當市場地位的雅虎財經與雅虎體育等新聞服務，收購標的亦包含雅虎擁有的不動產，但外界原先預期的專利權並未涵蓋在內，分析師估計這一部分仍有將近10億美元的價值，並預期雅虎將會另外打包尋求買主接手。
雅虎將會變更為控股公司
此外，雅虎仍將保留目前持有的71億美元現金，15%的阿里巴巴股權，35.5%的日本雅虎股權，以及其他特定的少數股權投資；雙方預計在2017年第一季完成此項交易，屆時保有上市資格的雅虎將會改名並變更為控股公司，但最終應會設法處理掉這些投資項目，並將資金退還給股東。
相較於2008年微軟曾對雅虎提出446億美元的收購價格，或許有人對於雅虎今日的廉價出售感到唏噓不已，但若非Verizon打算從單純的電信商積極轉型為網路內容服務與數位媒體公司，並因此看上雅虎擁有的龐大用戶基礎，雅虎的網路資產還不一定能夠賣到現在這個價格。
Verizon看上雅虎的龐大用戶基礎
加拿大皇家銀行資本市場的分析師Jonathan Atkins指出，Verizon顯然預期雅虎能夠為該公司現有的數位平台帶來更多的流量，並且認為可以從雅虎財經與雅虎體育的服務當中挖掘更多利潤，而在收購雅虎的網路業務之後，Verizon將能夠進一步強化該公司建立的數位內容，並且分食到更多網路廣告市場的大餅。
值得注意的是，雅虎本身依照上周五收盤價計算的市值約為374億美元，然而雅虎光是持有阿里巴巴股權的市值就超過300億美元，至於日本雅虎的股權價值估計亦有83億美元，表面上看這似乎代表投資人並不認為雅虎的核心網路業務具有任何價值，但之所以會有此種詭異的現象，是因為雅虎若要出售其股權投資，將會牽涉到複雜的稅務問題，因而導致其持有股權的實際價值必須被折價計算。
雅虎並未賤賣其網路資產
根據美國瑞穗證券的分析師Neil Doshi的估計，在雅虎剩餘的實際價值中，阿里巴巴股權約佔每股20美元，雅虎日本股權約佔每股6美元，而現金部位則約佔每股7美元，由於Verizon提出的收購金額換算下來相當於每股5美元，以上合計剛好是40美元，略高於上周五雅虎的收盤價39.38美元，由此看來雅虎其實並不算是賤賣其網路資產。
雅虎曾是最早期的網路入口服務與免費電子郵件信箱的提供者，此項優勢讓該公司在第一波網路熱潮時期迅速攫取大量用戶，在最高峰時期，該公司的市值一度高達1,300億美元，然而自從2000年以後，各種革新式的網路服務開始迅速問世，雅虎卻未能抓住趨勢的轉變，直到今日該公司的主要市場地位仍是建立在網路入口服務上面，隨著行動網路時代來臨，Google與臉書逐漸成為大多數人上網的優先連結，雅虎在網路世界的重要性也跟著不斷滑落。
Mayer未能帶領雅虎突破困境
儘管雅虎於2012年從Google挖來Marissa Mayer接任執行長職務，但雅虎在她的領導下仍舊未能找出明確的突破方向。Mayer在4年的任期內虛擲超過20億美元進行各項購併活動，包括以11億美元買下社群平台Tumblr，但這些投資最終都無法與雅虎原有的服務結合產生綜效，加上Mayer的領導風格頗為引人非議，過去4年雅虎共有12名高階主管不是被開除就是掛冠求去，管理階層的高流動性顯然也對雅虎的營運造成了負面影響。
在雙方共同發布的聲明中，Verizon指定將由執行副總裁Marni Walden負責領導由雅虎與美國線上（AOL）合併後的部門，至於Mayer則是表態要留在合併後的雅虎，似乎仍想要繼續她在雅虎4年未竟成功的改造工作，但外界咸信其目前的角色只是在剩下的過渡期間協助完成此項交易，最終還是會被Verizon掃地出門。
至於雅虎的網路業務被收購後，對於原本使用雅虎服務的消費者會產生什麼影響，CNET的執行編輯Ian Sherr認為，像是雅虎電子郵件信箱、雅虎財經與雅虎體育等項目因為已經建立了強大的市場地位，Verizon應該會繼續提供既有的服務內容，但將來是否會予以更名恐怕就不得而知。
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