文／攝影 張思思
才剛在上個月突然表示要延後退休計畫的軟體銀行（Softbank）總裁孫正義，今日又再度向世人展現另一項驚人之舉。據外電報導，軟銀將斥資320億美元的現金收購英國手機晶片商安謀（ARM）的全部股權，儘管這項交易應該有助於該公司搶占物聯網的商機，但在軟銀負債依然居高不下之際，投資人也不免擔憂耗費這麼龐大的現金，是否為一項明智之舉。
為物聯網時代進行布局
身為日本的電信業巨擘，軟銀近年來正積極透過一連串的投資與購併行動擴大經營版圖。英國金融時報指出，軟銀在過去10年總共參與了140項投資案，總投資金額高達820億美元，其中又有絕大多數都是在最近4年內發生，包括在2013年花費220億美元買下美國第三大電信商Sprint，而在這些投資案的背後，反映出的便是孫正義為物聯網時代的到來所進行的布局。
安謀是一家晶片設計業者，依靠收取晶片專利的授權費維生，今日幾乎大部分智慧型手機的處理器晶片，都是來自於安謀設計的架構，不過在智慧型手機銷售日漸趨緩之際，安謀也不得不開始加快轉型腳步，投資在物聯網領域的研發工作上。根據路透社報導，安謀預期在2020年以前，來自物聯網裝置的晶片授權收入，可望達到與智慧型手機相同的水準。
從安謀在智慧型手機市場的成功經驗來看，軟銀在此時將安謀納入旗下，似乎是個十分合理的策略，加上最近英鎊剛剛因為脫歐公投事件出現大幅貶值，也讓軟銀能夠提出每股17英鎊，相當於溢價43%的優惠條件，吸引安謀同意此項收購提案。
財務壓力將是潛在隱憂
然而對軟銀的投資人來說，軟銀採取的積極擴張策略，在為公司帶進更多營收之餘，卻也同時創造出相當龐大的債務負擔，形成公司長期經營上的一項隱憂。依據軟銀截至今年3月為止的2015會計年度財報，軟銀自有資本比率僅有12.6%，淨負債金額（有息負債減去現金及可隨時變現的有價證券）則是高達540億美元，約為該公司EBITDA（不計利息、稅項、折舊與攤銷的淨利）的4倍之多。
儘管稍早前藉由出售阿里巴巴以及暢銷手遊「部落衝突」（Clash of Clans）的開發商Supercell的股權，軟銀在帳面上增加了超過170億美元的資金可供運用，但現在看來，這筆錢仍不足以用來支付收購安謀所需的資金，無形中也將為該公司增添進一步的財務壓力。
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