【金融風暴開始席捲歐洲市場】
文/張思思 照片來源/維基百科
雖然英國脫歐事件似乎尚未帶來如同2008年雷曼式的全球金融風暴，但在歐洲內部卻已經開始出現讓人無法輕忽的連鎖效應。根據外電報導，大量來自投資人的贖回要求，已迫使英國數個房地產投資基金宣布暫停接受贖回的申請，而義大利銀行業也因為壞帳問題，正瀕臨危機臨界點，並可能導致義大利成為下一個脫離歐盟的國家。
華爾街日報（Wall Street Journal）報導，受到英國脫歐後所帶來的不確定性影響，英國房地產市場開始出現急凍現象，而房地產投資基金也面臨不尋常的大量贖回要求，並使得本周以來已有標準人壽（Standard Life）、英傑華人壽（Aviva）與M&G投資等公司旗下的英國房地產投資基金，被迫做出暫停贖回的決定。
繼金融海嘯後再次出現基金暫停贖回
通常基金管理公司都會保有一定的現金部位，來應付投資人的贖回要求，但對房地產投資基金來說，由於房地產物件並非在短時間內就能隨意賣出，因此一旦要求贖回的金額超過正常水準，基金公司就會暫停接受贖回的申請，而上一次英國房地產投資基金出現大規模的暫停贖回，就是在2008年金融海嘯期間。
基金公司Hargreaves Lansdown的資深分析師Laith Khalaf指出，市場正面臨一種惡性循環的風險，因為接下來還會有更多房地產基金面臨大量贖回要求，而這將迫使這些基金必須賣出持有的投資項目，對房地產價格產生進一步的下跌壓力，並使得更多投資人想要從中脫身。
BBC報導指出，自從英國脫歐公投過關後，標準人壽已在上周將旗下英國房地產投資基金的估計淨值下調5%，並將此項調整歸因於脫歐公投對英國商業房地產市場帶來的負面影響；此外，包括亨德森全球投資（Henderson Global Investors）與安本資產管理（Aberdeen Asset Management）也各自將旗下英國房地產投資基金的淨值下調4%與5%。
義大利銀行業危機一觸即發
另一方面，英國脫歐不但對英國本身造成傷害，對歐盟內其他體質較弱的國家也產生了嚴重衝擊。根據外電報導，由於國際間大量資金在英國脫歐後，選擇避開風險較高的資產，長期以來，壞帳比例居高不下的義大利銀行業，在此種環境下不但手中持有的資產價值更加惡化，同時也更難從市場中取得正常營運所需的資本，急需義大利政府給予緊急援助，但受制於歐盟對於金援銀行業的相關限制，使得義大利銀行業的危機已經處於一觸即發的態勢。
惠譽國際（Fitch）在7月4日發表的研究報告中指出，英國脫歐公投後帶來的市場大幅波動，對義大利銀行業造成特別嚴重的打擊，其中資產品質的惡化，是惠譽對義大利銀行業的未來展望給予負面評價的最主要原因。
根據華爾街日報的報導，義大利銀行業整體持有的壞帳金額約為3,600億歐元，不但是美國銀行業的10倍之多，並且壞帳比例竟然高達17%，相較於美國銀行業即使在金融海嘯期間，壞帳比例最多也才只有5%的水準。
義大利與歐盟之間出現政治矛盾
義大利政府日前已向歐盟尋求同意，讓義大利政府為國內銀行業提供400億歐元的緊急援助，但卻遭到了以德國為首的部分歐盟國家反對，認為這並不符合歐盟的相關規定。投資銀行Keefe, Bruyette and Woods的義大利銀行業分析師Hugo Cruz對此批評，歐盟的規定其實並沒有十分清楚，因為歐盟要求各會員國只能在經濟受到嚴重干擾時，才能動用政府資金來援助國內的銀行業，但問題是怎樣的定義才符合所謂的「嚴重干擾」？又該由誰來決定當下的情況是否符合這樣的定義？
金融時報（Financial Times）在稍早前刊登的報導指出，若情況惡化至可能出現系統性風險，義大利政府可能會違抗歐盟的規定，單方面決定金援國內銀行業，以便穩定金融體系。富國基金（Wells Fargo Funds）的首席策略分析師Brian Jacobsen警告，目前情況已經逐漸演變成一項政治問題，如果義大利政府與歐盟之間不能就此事達成雙方都滿意的協議，屆時義大利國內可能便會開始傳出脫離歐盟的呼聲。
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