【英國脫歐 意外點燃台灣TRF風險】
文/鄭國強 照片來源/Imaginechina
人民幣今年除了3月底升值到6.4兌1美元之外，已經貶到6.69兌1美元左右的水準，創下2010年10月以來新低。
資誠會計師事務所副營運長吳偉臺提醒，「英國脫歐對台灣沒有立即影響，但各銀行該注意TRF（目標可贖回遠期契約）的部位了。」經濟學家楊家彥則說，若接下來歐洲景氣沒有止跌跡象的話，人民幣兌美元到7都有可能。
脫歐衝擊經濟小，衝擊亞圓大
所謂的TRF是一種以美元/人民幣匯率為標的的衍生性理財商品，原先的目標看多，意即人民幣升值越高，投資人的獲利愈大，國內各家銀行大多從香港由外資銀行手中取得TRF到國內轉賣給民眾，前幾年中國經濟前景一片看好時，銀行的TRF銷售創下佳績。
隨著中國人民銀行為救經濟多次降息，實施量化寬鬆措施，3年前人民幣從6兌1美元一口氣貶到6.3兌1美元時，陸續引發國內投資人與銷售銀行間的糾紛，此後人民幣一路向6.6走貶的過程中，多少又引發投資糾紛。
6月24日，英國通過脫離歐盟公民投票，引發全球一陣譁然，國際會計事務所資誠與國內的工研院產經中心IEK的研究結果均認為，英國脫歐短期內對台灣衝擊範圍有限，直接出口的ICT、汽車零組件影響較大，其餘脫歐的衝擊最快要等到2年後才看得出。
楊家彥表示，英國脫歐對實體經濟面影響要好幾年後才看得到，但對金融市場影響較大，避險資金湧向日圓，導致其他亞洲貨幣下跌。英國脫歐24日結果公布，隔天人民幣就從6.53驟貶到6.65兌1美元。吳偉臺說，「人民幣的下跌對台灣企業的影響比英鎊下跌還大。」
歐洲若惡化，人民幣貶到7
人民幣為何如此疲弱？楊家彥指出，自08年金融海嘯以後，中國量化寬鬆所印的鈔票，是歐洲、美國及日本3大經濟體印鈔票量總和的7成，「降息、印鈔票過量，殃及人民幣價值，最近有外資預期中國可能又要降息救市。」
「人民幣雖多，但中國國內缺乏投資標的，熱門的互聯網吸納資金近飽和，因此法人、個人只要遇到人民幣有風吹草動，都急著把錢轉去海外。」楊家彥指出，今年上半年中企海外購併已超過去年全年總和，就是最佳證據。
去年人民幣匯率在6.38兌1美元左右時，國際信評機構惠譽信評曾做過情境分析指出，假設人民幣最壞的情況是貶值1成（約7兌1美元），國內將有4成的TRF部位違約，如今人民幣匯率已經貶至6.7上下。
楊家彥說，若歐洲的經濟情勢持續惡化，人民幣就有可能貶到7兌1美元。吳偉臺則說，銀行別忘了，帳上該提列的就要提列。
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